hth华体会最新网站-app下载—陕西煤业:动力煤价格高位盘整,管理费增加导致利润环比下滑

日期:2021-12-15 20:31:51 | 人气:

本文摘要:申万宏源投资要点:公司煤炭产量显著大幅度减少。前三季度公司煤炭产量7559.51万吨,同比快速增长12.7%;其中三季度单季产量2612.51万吨,同比快速增长18%。煤炭销量9676.09万吨,同比快速增长8.03%;煤炭销售收入377.88亿元,吨煤均价390.53/吨。吨煤毛利212.21元/吨。 获益于煤价持续高位盘整,公司吨煤毛利持续保持高位。管理费用减少显著,现金流提高使得财务费用大幅度增加。

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申万宏源投资要点:公司煤炭产量显著大幅度减少。前三季度公司煤炭产量7559.51万吨,同比快速增长12.7%;其中三季度单季产量2612.51万吨,同比快速增长18%。煤炭销量9676.09万吨,同比快速增长8.03%;煤炭销售收入377.88亿元,吨煤均价390.53/吨。吨煤毛利212.21元/吨。

获益于煤价持续高位盘整,公司吨煤毛利持续保持高位。管理费用减少显著,现金流提高使得财务费用大幅度增加。报告期内公司期间费用61.13亿元,同比增加1.96%;其中销售费用29.72亿元,同比增加3.63%。

管理费用29.32亿元,同比快速增长6.04%。管理费用减少,主要是不受公司扩展市场所致。财务费用2.09亿元,同比减少45.85%,随着煤价下跌,公司现金流大幅度提高,负债增加。

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优质动力煤龙头,18年将权益生产能力减少8%。公司享有煤炭地质储量163.5亿吨,可采储量109.6亿吨。90%以上的煤炭储量归属于优质煤,90%以上的煤炭资源坐落于陕北、彬黄等优质产煤区。

公司主要产品原煤热值皆在5600大卡以上,平均值热值第一。公司权益生产能力6052万吨/年,18年小保当煤矿投产后,减少权益生产能力480万吨,权益生产能力将增幅8%。公司区位劣势改变为优势。

物流问题是公司所在的陕西省煤炭市场销售及价格与消费地缩小差距的长年制约因素。但随运力提高,特别是在是蒙西-华中铁路通车后,以及华中、西南地区煤炭去生产能力,公司在该地区有相当大市场份额提高空间,公司的区位将不会从劣势改以优势。公司通过蒙华铁路外售煤炭,可最少减少运输成本100元/吨,是的公司购煤毛利大幅提高。

投资建议:三季报业绩合乎预期,预计四季度公司费用计提减少,因此不调整公司盈利预测,预计2017年、2018年和2019年公司EPS分别为0.97元、1.06元和1.05元。保持公司购入评级。


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